La amenaza económica que se avecina
La economía de EE. UU. atraviesa actualmente un camino precario, ya que el cierre continuo del Estrecho de Ormuz sigue interrumpiendo el tráfico mundial de petroleros. A pesar de que Estados Unidos mantiene un estatus de independencia energética —produciendo tanto petróleo y gas natural como consume—, los efectos dominó del conflicto geopolítico en la región están creando vientos en contra significativos. Mark Zandi, economista jefe de Moody’s, ha emitido una advertencia contundente: si la actual volatilidad del mercado energético persiste durante más de unas pocas semanas, una recesión podría volverse inevitable.
La evaluación de Zandi marca un cambio en las perspectivas económicas, ya que los modelos de aprendizaje automático de Moody’s sugieren ahora que la probabilidad de una recesión en el próximo año ha superado el 50%. Esta actualización llega en un momento en que la economía ya mostraba signos de fatiga, caracterizada por datos lentos del mercado laboral y una modesta tasa de crecimiento del PIB del cuarto trimestre de apenas el 0,7% en 2025.
El precedente de los precios del petróleo
Históricamente, los picos en los precios del petróleo han servido como un presagio fiable de las crisis económicas. Zandi señaló que todas las recesiones en EE. UU. desde la Segunda Guerra Mundial, con la excepción de la breve contracción provocada por la pandemia, fueron precedidas por un aumento significativo en los precios de la energía. Si bien EE. UU. cuenta con un amortiguador debido a sus niveles de producción nacional, la rápida transmisión de los mayores costos energéticos al consumidor sigue siendo una amenaza "directa y rápida" para el poder adquisitivo de los hogares.
A diferencia del shock energético de 2022 tras la invasión de Rusia a Ucrania, el entorno actual carece del colchón de crecimiento pospandémico que alguna vez protegió a la economía. En aquel entonces, EE. UU. salía de un auge masivo impulsado por estímulos; hoy, la economía ya está lidiando con los efectos retardados de las anteriores subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal.
¿Desconexión del mercado?
A pesar de las sombrías perspectivas de Moody’s, los mercados financieros en general aún no han internalizado completamente el riesgo de una recesión. Los mercados de renta variable, incluido el S&P 500, han mostrado resiliencia, con sesiones recientes que registraron ganancias notables. Muchos analistas sugieren que Wall Street aún no está descontando una contracción significativa, y varios bancos de inversión mantienen previsiones de probabilidad de recesión entre el 30% y el 40%.
Sin embargo, el consenso entre los expertos está empezando a fracturarse. Yardeni Research, por ejemplo, aumentó recientemente su pronóstico de un posible colapso del mercado este año del 20% al 35%. A medida que las tensiones geopolíticas en Oriente Medio no muestran signos inmediatos de desescalada, la ventana para que EE. UU. evite una recesión se está cerrando. La conclusión de Zandi es clara: aunque muchos analistas se apresuraron a predecir una recesión durante el ciclo inicial de endurecimiento de la Fed, el cuello de botella energético actual presenta un peligro mucho más inmediato y tangible.
